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助推市场中性策略扩容
发布时间:2019-04-22 14:50

在4月20日召开的好买财富2019年度中国私募行业高峰论坛上,国内私募行业中的顶尖量化投资机构围绕“量化投资新时代”进行了一场圆桌讨论。来自黑翼资产的合伙人兼基金经理陈泽浩,明汯投资的创始人兼投资总监裘慧明,以及外资机构英仕曼集团AHL主席Tim Wong和贝莱德投资基金经理邹江渝分享了自己的看法。
 
明汯投资创始人兼投资总监裘慧明分析说,自去年12月上一次“松绑”以来,股指期货交易已经比较接近正常化的水平,这次的松绑可谓“锦上添花”,预计股指期货交易量可能上升20%-30%,但不会有“颠覆性”改善。日内手续费是限制交易量的主要因素。平今仓交易手续费下调至万分之三点四五,仍然是2015年8月之前的10倍以上。从这个角度来说,监管鼓励通过对冲降低市场的波动率,但并不鼓励过度投机。因此,交易限制的松绑,对高频交易的CTA策略还不是特别有利,但是对于对冲策略的开展会产生积极的影响。
 
他进一步表示,股指期货交易的进一步“松绑”有望扩充市场中性策略的规模容量,“日内过度交易行为的限制放松到20手的时候,一个中性产品可以做到1亿左右的规模;去年年底放松到50手的时候,可以做到5亿-10亿。现在进一步放松到500手,做到100亿规模都可以。从这个角度讲,松绑打开了市场中性产品的规模上限”。
 

业内人士表示,在股市回暖、期指松绑的环境中,在各大量化策略中,又以指数增强、市场中性等策略最受投资者关注。
 
黑翼资产合伙人兼基金经理陈泽浩认为,今年以来股市交易量上升显著,加上股指期货交易进一步放松的消息,会带来股指期货交易量和流动性上升。在这样的市场环境下,有三大可以重点关注的量化策略,一是股指增强策略,不过这一策略受制于股指本身的涨跌幅,在牛市中表现更为突出;二是受益于股票市场流动性增加、相对高换手的市场中性策略,这一策略在股市交易量上升、波动上升的情况下表现比较突出。三是股指期货也是CTA投资很重要的组成部分,受益于期指本身的波动性、流动性增加,对CTA策略有较大的促进作用。



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